国泰海通｜2026Q2基金持仓总结

Q2基金动向：配置向AI硬件集中。2026Q2主动偏股基金股票仓位环比升至83.1%，持仓集中度明显提升，CR20环比+10.0%至38.0%。板块上，主动基金大幅增配科创板和创业板，减配主板；港股仓位环比-5.1%至8.8%，大幅下滑。风格上，主动基金增配以上证50、沪深300和中证500为代表的大盘和中盘股，减配以中证1000为代表的小盘股；大幅增配成长股，减配金融、稳定、周期和消费股。Q2主动基金调仓风格较为极致，前20大重仓股中有10只出现变化，配置向AI硬件和材料集中，电子和通信成为加仓共识。

行业配置：加仓AI硬件与材料，减仓电新/有色/内需。二季度主动基金调仓风格较为极致，配置向AI硬件产业链集中。从产业链来看，仅TMT产业链获超配，大金融、周期制造和消费较自由流通市值权重明显低配。一级行业中，仅电子/通信/建材/医药获超配，其余行业全部低配。从边际变化来看，二季度主动基金大幅加仓电子和通信，实配比例分别环比+21.74%和+3.95%至43.4%和17.0%，AI硬件方向是加仓的核心，二级行业中半导体/元件/通信设备/消费电子配置比例增幅居前；此外建材/机械也获小幅增配，二级行业中同样也是AI硬件产业链相关的玻璃玻纤/通用设备/自动化设备配置比例增幅居前。与之相对，新能源、有色和内需板块被明显减配，一级行业中，电力设备/有色金属/医药生物/食品饮料/汽车/化工减配幅度居前，二级行业中电池/白酒/工业金属/化学制药/汽车零部件/贵金属/光伏设备/农化制品等方向配置比例降幅居前。

港股配置：港股仓位大幅下滑，基金向电子硬件调仓。2026Q2主动基金继续减配港股，重仓市值环比-380.1亿元至2243.6亿元，配置比例环比-5.1%至8.8%。行业上，二季度主动基金增配电子、基础化工和银行，减配传媒、商贸零售、石油石化、有色金属、医药生物和汽车。港股内部配置从互联网平台、能源资源和消费医药方向，明显切向电子等硬件方向。

基金配置向AI硬件集中映射经济K型分化。截至2026Q2主动基金对AI核心产业（电子+通信）的实配比例已经升至60.4%，超配比例升至30.1%，超越了历史多轮产业浪潮的配置集中度峰值区间。实际上，每一轮产业浪潮中，基金集中配置的板块，其利润在全A中的占比也经历了一轮明显起落周期，因此当下主动基金配置向AI硬件板块的集中实际上是与经济结构的K型分化形成了映射，即AI硬件利润增速大幅高于整体工业企业水平。但根据历史经验，基金仓位的峰值往往会领先板块利润占比的峰值半年到一年左右。因此，若经济K型分化（AI硬件延续强劲增长，同时传统板块偏弱）能长期延续（持续一年以上），我们认为基金对AI硬件的配置比例或仍有提升空间，但如果AI景气增长放缓或传统板块在潜在稳增长政策下出现显著修复，基金仓位分散配置的动能或将增强。

风险提示：历史数据对未来指引性不明确；数据统计口径存在偏差；数据测算误差。

26Q2固收+基金延续扩容态势，增量仍集中于二级债基。固收+扩容资金仍主要由纯债资产承接；权益资产凭借更强的收益弹性获得边际增配。转债仍是固收+组合的重要收益增强工具，但受资产池收缩、基金规模快速增长以及权益相对收益占优等因素共同影响，其组合占比继续下降。固收+基金的转债仓位变化以被动摊薄为主，可转债基金则表现出主动“去转债、加权益”行为。

行业层面变化不一，金融底仓地位仍较稳固。机械设备、公用事业、国防军工和有色金属持仓分别增加39.74亿元、20.61亿元、20.17亿元和11.86亿元，是二季度主要增配方向。银行仍是基金第一大配置行业，26Q2持仓市值为444.50亿元，占公募转债组合约19.1%，相对全市场超配2.97个百分点；电力设备持仓394.50亿元、规模居次，但相对市场低配0.52个百分点。机械设备和国防军工的行业超配比例分别升至0.90和0.81个百分点；电子持仓虽然明显上升，相对市场仍低配1.39个百分点。

公募持仓风格呈现低价低估值与高价高弹性并存的“哑铃型”结构，125元以下转债持仓占比由39.19%升至49.97%，150元以上持仓也明显增加；基金同时超配高平价、低至中等转股溢价率个券，说明高价配置主要追求正股上涨带来的有效弹性，对高溢价保有警惕。

分基金类型看，二级债基相对侧重低价、低估值底仓；可转债基金在价格150元以上、高平价和最高双低值组的超配比例分别达到10.09%、12.25%和7.36%，而对60%以上高转股溢价率个券仍低配13.88%，组合风险暴露明显向高股性一端集中。

我们从配置广度、配置深度和交易拥挤度三个维度观察公募基金是否对特定转债形成一致偏好。配置广度和深度均较高的个券主要包括两类：一类是兴业、重银、上银和常银等大盘银行转债，基金覆盖面广、公募持仓占存量比例较高，主要承担稳定的核心底仓功能；另一类是精测转2、微导转债、睿创转债等景气成长券，其二季度持仓市值和持仓数量均明显增加，反映机构共识开始向高弹性方向扩散。

进一步观察交易拥挤度，26Q2公募在高热度组持仓占比由22.21%升至29.79%，但这一变化主要由可转债基金推动：其T4—T5合计超配幅度扩大至10.12个百分点，二级债基则收窄至0.87个百分点。可转债基金从T1到T5的单券配置深度中位数由3.60%升至8.90%，持有基金家数却未同步增加，说明其追逐热点主要表现为部分基金加深对高热度个券的配置；二级债基的基金覆盖广度随热度上升而下降，配置深度也未明显提高。整体而言，持仓拥挤与交易拥挤并非同一维度，公募组合更接近“核心底仓稳定集中、成长热点局部共振”，可转债基金是机构配置与交易热点共振的主要推动力量。

从公募基金视角看，二季度转债投资的重心是在有限的资产选择范围内寻找足够的收益弹性；当转债自身的收益空间相对不足时，部分基金会转向权益资产，或进一步向高弹性转债集中。

风险提示：数据时间截至披露日期更新可能不及时；转债转股溢价率压缩风险；转债正股表现不及预期。

根据国泰海通新股研究的五套筛选标准筛选出353只打新基金，进行了底仓和收益分析。近期各家基金已经披露完2026年2季报，我们将延续历年对打新基金的分析，依照我们前期的五套筛选标准（总市值、净资产和股票市值、打新持仓、获配情况等指标），从所有混合型基金中筛选了353只经常参与打新的基金，对底仓和收益情况进行了分析。

2026Q2新股上市表现亮眼，首日涨幅环比提升，尤其是双创版块新股上市涨幅超400%。我们筛选出了所有混合型基金中的353只打新基金，这些基金总资产和净资产分别为2913.62亿和2662.18亿，和26Q1总资产规模相比提高了25%，其中股票规模基本持平，体现了打新基金的底仓仍是为了满足双边打新市值要求，规模的上涨主要是由于债券规模的增加，债券规模上涨超过26%。截至6月30日，按照单项目打满，100%入围的理想情况计算，2026年A/B类账户新股申购收益分别为998.87/948.45万元（约定限售项目A类收益以A2档测算）。

打新基金增厚明显，2026Q2打新基金整体收益率1.73%。26Q2打新基金平均净资产维持在3.37亿，同比略有提升。从股票底仓角度来看，双边股票市值维持了1.57亿。从打新基金2026年Q2收益率表现来看，2亿内的打新基金收益中位数收益为1.52%，2~5亿规模的打新基金收益中位数为1.87%，5~7亿规模的打新基金收益中位数为1.37%，7~10亿规模的打新基金收益中位数1.47%，10~20亿规模的基金中位数收益2.34%，所有打新基金收益中位数为1.73%，主要受益于Q2股票底仓和打新涨幅提高带来的双重提升。从整体上来看，7亿规模以内的打新基金仍是市场的主流选择，数量占比超8成。

打新基金前五大重仓行业为电子、通信、电力设备、机械设备和医药生物，其中电子成为26Q2增持最多行业，食品饮料是减持最多行业。打新基金在26Q2中增持行业有电子、机械设备、医药生物、汽车、家用电器，减持最多的行业为食品饮料、煤炭、交通运输、石油石化和建筑材料。从增持金额最多的个股来看，主要有北方华创、中芯国际和福耀玻璃、新易盛、中际旭创。从减持金额最多的个股来看，排名靠前个股为贵州茅台、中国平安、陕西煤业、安井食品和思源电气。

仓位分析：股票仓位有所上升，主要为被动加仓。2026年基金二季报已披露完毕。整体来看，相较于2026年一季度数据，公募主动股混基金的整体仓位有所上升，使用加权平均方法计算的整体股票仓位为85.93%，较上季度末提高1.62个百分点。为剔除市场涨跌的影响，我们使用中证800指数涨跌幅测算得到整体主动减仓幅度约为0.01%，这表明二季度仓位的抬升主要源于市场上涨，而非基金管理人的主动调仓行为。

重仓板块分析：上海科创板配比创历史新高。主动股混基金持有主板股票的市值占比约为43.95%，较2026年一季度末减少14.19%；在创业板、科创板和北交所的配置比例分别为29.85%、26.16%和0.04%，相较于上季度末，科创板的配比增加9.83%，创业板的配比增加4.40%，北交所的配比减少0.03%。截至2026年6月30日，主动沪港深基金的港股配置比例约占整体股票持仓的14.08%，较2026年一季度末下滑了8.40个百分点。

重仓股特征分析：主动加仓电子板块，AI算力硬件成为核心持仓。从主动股混基金重仓市值排在前十的股票来看，4只个股来自创业板，3只来自科创板，2只来自深圳主板，1只来自上海主板。从主题分布看，以AI产业链为代表的科技类公司占据主导地位，具体涵盖光模块、光芯片（中际旭创、新易盛、源杰科技、东山精密）、芯片设计、存储与设备（寒武纪、兆易创新、北方华创、中微公司）、电子陶瓷（三环集团）以及动力电池（宁德时代）。值得注意的是，除宁德时代外，其余9只个股均归属电子/通信领域的AI硬科技产业链。

重仓股风格分析：“抱团”现象加剧，大盘成长风格仍是主导。截至2026年二季度末，主动股混基金重仓持股市值最高的前5%个股的合计市值约占到基金总股票投资市值的43.44%，相较2026年一季度末上升10.84%。整体来看，无论是持仓市值还是重仓次数，头部个股的集中度均呈现明显抬升态势。

重仓行业分析：主动增持电子行业，增持力度空前。机构重仓股的前五大行业分别为电子（42.55%）、通信（16.27%）、电力设备（6.76%）、医药生物（6.30%）和机械设备（5.62%）。与2026年一季度末相比，电子仍为第一大重仓行业，但占比大幅提升22.86%；通信占比提升3.63%，电力设备、医药生物占比分别回落4.37%、3.51%；有色金属行业占比下降3.41%，退出前五大重仓行业。

大中型公募管理公司：主动加仓电子，主动减仓通信。主动股混资产规模排名前20基金公司中，2026年二季度末第一重仓行业仍为电子，共有19家管理人将电子作为第一大重仓，并有18家将电子作为第一大主动增仓行业。减持方面，二季度首选主动减持通信行业的大中型权益基金公司数量最多，共9家；此外，首选主动减持电力设备和有色金属的大中型权益基金公司分别有5家和2家。

2026年二季度市场回顾：债市整体震荡偏强。主要指数方面，中债总净价指数二季度上涨0.58%，中债国债总净价指数上涨0.67%，中债金融债总净价指数上涨0.46%，中债企业债总净价指数下跌0.21%，中证转债指数上涨3.70%。

大类资产配置：各类债基权益仓位上升，纯债仓位下降。2026年二季度，股市走出结构性牛市，科技成长风格表现突出。各类型主动债基的权益仓位均有所上涨，可转债债券型基金权益仓位增幅最大；与此同时，各类型主动债基的纯债仓位有不同程度的下跌，纯债债券型基金纯债仓位降幅最大。

类属资产配置：纯债类产品利率债和信用债仓位下降。二季度，利率震荡，机构主动降低利率债和信用债仓位。纯债债券型和准债债券型这两类产品二季度末的利率债仓位为36.70%，较上季度末降低1.44个百分点；信用债仓位为69.34%，较上季度末降低2.29个百分点。利率债仓位整体下降但国债仓位上升，信用债内部除金融债（不含政金债）外均有不同程度的下降。整体来看二季度机构将债券部分仓位切换至国债和金融债（不含政金债）。

杠杆率：进一步降低。截至2026年6月30日，主动债券型基金（老）整体的杠杆率为111.89%，较上季度末下降1.73个百分点。二季度债市杠杆随利率震荡下行进一步走低。

个券选择：拉长久期。截至二季度末，主动债基高等级信用债的仓位约为48.47%，较上季度末下降1.35个百分点；低等级信用债仓位约为18.42%，较上季度末下降0.41个百分点。二季度，信用债仓位整体下降，高评级仓位降幅相对更大。此外，我们也统计了重仓券的久期变化情况。截至二季度末，主动债基重仓券的杠杆前久期为3.63年，较上季度末拉长0.77年；杠杆后久期为3.61年，较上季度末拉长0.68年。二季度债市偏强行情下，机构选择拉长久期。

投资建议：大众品改善趋势确定，白酒加速出清，推荐成长及超跌标的。1）白酒基本面加速探底，推荐率先出清标的及价格弹性标的；2）调味品、餐供具备量价回升弹性；3）推荐产业上行周期健康食品及部分零食；4）啤酒旺季动销提速；5）饮料成长；6）乳制品。

2026Q2主动偏股类公募基金食品饮料重仓配置比例延续环比下行。从主动偏股类公募基金重仓配置比例来看，2026Q2食品饮料重仓股配置比例环比-2.41pct至1.49%，位列各行业第十。其他前五获配板块分别为电子、通信、电力设备、医药生物以及机械设备，对应2026Q2配置比例分别为42.56%（环比+23.02pct）、16.05%（环比+3.81pct）、6.75%（环比-4.45pct）、6.33%（环比-3.40pct）及5.61%（环比+1.29pct）。

分子板块看，白酒、饮料乳品、调味发酵品、食品加工、休闲食品、非白酒板块重仓配置比例均有下降。2026Q2白酒重仓股配置比例环比-1.93pct至0.97%，其中白酒龙头贵州茅台、五粮液、山西汾酒、泸州老窖重仓比例环比回落带动板块减配。其他子板块仓位均呈现回落，饮料乳品、调味发酵品、食品加工、休闲食品、非白酒获配比例分别为0.21%（环比-0.13pct）、0.11%（环比-0.08pct）、0.10%（环比-0.12pct）、0.06%（环比-0.07pct）、0.04%（环比-0.08pct）。

2026Q2食品饮料各子板块内个股配比变动分化。公募重仓食品饮料各子板块标的中，1）白酒：26Q2白酒龙头茅台、五粮液、汾酒重仓比例呈现环比回落，地产酒迎驾贡酒重仓比例增加。2）调味品板块：板块整体环比减配，其中颐海国际、天味食品环比减配幅度居前。3）食品加工：板块整体环比减配，其中安井食品、双汇食品、锅圈重仓比例环比下降；莲花控股环重仓市值比例提升。4）啤酒等非白酒：板块总体小幅减配，啤酒企业重仓比例均环比减少。5）饮料乳品：26Q2板块重仓比例减少，其中乳制品龙头企业蒙牛、新乳业、飞鹤、伊利以及饮料龙头东鹏、农夫重仓比例均环比下降。6）休闲食品：板块整体减配，盐津铺子、西麦食品、洽洽食品重仓比例环比下降。

2026Q1-2026Q2，公募基金重仓持股的医药股总市值由3317亿元下降至2926亿元（-11.79%）。我们看好医药行业在持续技术创新和需求驱动下的长期增长潜力，给予医药行业“增持”评级。

从整体看，2026Q2全部基金医药股持仓占比下降。截至2026Q2，全部公募基金重仓持股中，医药股持仓比为6.54%，较2026Q1下降2.33pp；医药公募基金重仓持股中，医药股持仓比为96.24%，较2026Q1上升0.21pp；非医药公募基金重仓持股中，医药股持仓比为3.20%，较2026Q1下降1.67pp。

从板块看，化学制剂/医疗研发外包/其他生物制品占比最高。2026Q2，全部基金医药股持仓中，占比最高的板块为：1）化学制剂：1016亿元，占比34.7%；2）医疗研发外包：825亿元，占比28.2%；3）其他生物制品：601亿元，占比20.5%。

从个股看，药明康德/恒瑞医药/信达生物持仓总市值居前。2026Q2公募基金重仓持股市值前五名：药明康德（478亿元）、恒瑞医药（240亿元）、信达生物（141亿元）、百济神州（139亿元）、凯莱英（104亿元）。2026Q2公募基金重仓持股市值增长前五名：药明康德（+79亿元）、凯莱英（+52亿元）、百济神州（+48亿元）、科伦药业（+28亿元）、康诺亚-B（+23亿元）。

二季度市场交投活跃与科创跟投利好券商，机构增持券商板块：券商板块整体获增配，公募基金（剔除被动指数基金）持仓比例由26Q1的0.59%上升至0.69%，板块相较于沪深300指数权重欠配4.4Pct，环比+0.34Pct。二季度日均股基成交量3.59万亿，环比+15.06%，仍处于高位，另一方面，众多科创项目上市并取得较大幅度增长，券商跟投收益丰厚。个股方面，广发证券、中信证券、华泰证券获最大增持，较一季度分别增持0.0586%，0.0438%，0.0311%。当前板块估值已调整至历史底部，券商当前估值表现与基本面改善趋势持续背离，建议关注国际业务领先、参控股头部公募、较多参股投资科技企业的头部券商。

保险板块配置比例下降明显，看好利率企稳背景下保险股P/EV修复：保险板块配置比例从1.41%降至0.55%，板块相较于沪深300指数权重欠配2.05Pct，环比+0.11Pct，二季度保险指数下跌15.02%。个股方面，中国平安持仓下降明显，从0.991%下降至0.36%，中国太保其次，从0.274%降至0.095%。保险估值已反映极端利率悲观预期，中期ROE有支撑。负债端杠杆提升与投资端权益配置增加有助于ROE保持稳定，我们认为利率企稳预期下预计PEV将迎修复。

多元金融及金融科技板块配置比例下降，居民财富管理需求推动金融科技服务需求提升，更加看好期货与高股息标的：二季度多元金融及金融科技板块（含同花顺、指南针）公募基金（剔除被动指数基金）持仓比例由0.1653%降至0.0934%，板块相较于沪深300指数权重欠配0.39pct，环比+0.07Pct。个股方面，同花顺与指南针持股数量增加，公募基金持股数量分别从258.94万股上升至439.53万股，157.43万股上升至163.14万股。居民端增配权益，开户人数亦同比增加。AI驱动金融信息公司发展，AI发展靠前的公司竞争力更强，更有利获得更高市占率，同时大宗商品波动率加大背景下，资产估值锚和市场交易主线均存在较强不确定性。稳定高分红的标的能够提供相对确定的现金回报，成为波动市场中的重要配置方向。

投资建议：非银板块处于欠配状态，总体相较于沪深300指数权重欠配（含同花顺、指南针）6.84Pct，环比+0.52Pct。看好高净值客户入市、国际业务高增、具备科创弹性的头部金融科技&券商的投资机会；资负两端发力推动ROE上升，看好利率企稳背景下保险板块的估值修复机会；看好能够提供相对确定的现金回报的高股息标的机会。

维持通信行业“增持”评级。

估值处于历史中枢偏上，行业维持高速增长预期下仍有增长空间。目前通信板块整体估值处于2016年以来中枢偏上位置PE-TTM为60x，近10年分位数0.90。考虑板块有望持续受益AI基建、新联接等发展而保持较快业绩增长，逐步消化估值，行业仍有显著增长空间。

2026Q2通信行业持仓环比实现高增。2026Q2通信行业的基金持仓市值占比为15.30%，环比+5.46pct，持仓占比与涨幅均位列第二。在所有31个申万一级行业中，基金持仓市值占比排名前五名为电子、通信、电力设备、医药生物、机械设备，分别为39.97%、15.30%、7.40%、5.24%、4.70%。

从板块持仓来看，AI产业链仍为当前关注重点，2026Q2中际旭创、新易盛、天孚通信位列通信板块基金持股市值前三名。2026Q2以基金持股市值为标准的通信板块排名前十名中，中际旭创持股市值2606.44亿元（环比+98.56%）、新易盛持股2055.73亿元（环比+79.48%）、天孚通信持股285.33亿元（环比+13.85%），位列前三名，中际旭创、新易盛继续保持前两大重仓股位置。

投资建议：经过我们测算，计算机2026Q2机构持仓为1.2%，环比下降0.9pct，持仓水平处在近十年最低点。26Q2计算机机构持仓水平距离2020年和2023年的持仓高位（6%以上）有较大的差距，远不及2015年（12%以上），有显著增配空间，维持计算机板块“增持”评级。

计算机2026Q2机构持仓为1.2%，环比下降0.9pct。我们根据Wind的机构研究，进行了计算机行业机构（基金和基金管理公司）持仓分析。从近五年来看，2021Q1-2022Q3，计算机行业机构持仓在3%以下的低位，2022Q4-2023Q1，计算机持仓快速提升至6.2%；2023Q2-2024Q1，计算机持仓持续下降，分别为5.8%、4.6%、4.0%、3.0%。2024Q2，计算机机构持仓水平进一步下探至2.1%，2024Q3-2025Q2，计算机机构持仓水平均低于3.0%，虽然2025Q3计算机持仓水平有小幅提升，但2025Q4再次回落至2.1%，2026Q1维持在2.1%附近，2026Q2进一步下降到1.2%，该水平在近10年内处于最低值。

算力景气度持续高增，国产算力、服务器、算力租赁板块获机构增持。从细分行业来看，进入2026Q2，机构依然重仓AI算力、AI应用、大模型、金融科技等板块的计算机公司，同时伴随AI算力景气度持续高增，国产算力、服务器、算力租赁等板块获得机构增持。

宏景科技、紫光股份、华大九天等个股新进持仓前十，中科曙光冲至第一。从持股机构数量来看，2026Q2前十名分别是中科曙光、浪潮信息、金山办公、宏景科技、科大讯飞、紫光股份、深信服、恒生电子、星图测控和指南针；对比2026Q1数据，新进宏景科技、紫光股份、恒生电子、星图测控，南网数字、网宿科技、中科星图、云天励飞-U退出。从持股市值来看，2026Q2前十名分别为中科曙光、科大讯飞、浪潮信息、宏景科技、华大九天、紫光股份、深信服、金山办公、指南针和恒生电子；对比2026Q1数据，新进宏景科技、华大九天、紫光股份、指南针，而中科星图、润和软件、网宿科技、拓维信息退出。中科曙光替代金山办公成为计算机行业机构持仓第一大个股，浪潮信息、宏景科技冲至计算机机构持仓前列，紫光股份、华大九天等为新进个股。

维持行业“增持”评级。2026Q2煤炭板块基金持仓及集中度明显回落，下跌集中在6月份，我们判断主要受6月煤炭需求弱于预期、山西矿难停产煤矿加速复产导致供给收缩预期回落，以及美伊和谈后宏观对冲资金集中撤出等因素影响，导致6月板块基本把全年涨幅全部回吐。我们认为市场已经提前充分交易绝大多数的悲观预期，当前看煤炭板块，供给受山西矿难导致的安监高压影响持续性时长与总量规模正在超预期，需求7月恢复至旺季正常水平，基本面拐点已现。我们认为当前煤炭是周期品中稀缺的兼具基本面确定性、业绩高增稳定性、高分红的板块。

2026Q2公募基金煤炭重仓配置整体回落，持仓集中度有所下降。二季度煤炭指数下跌13.02%，同期沪深300上涨10.02%，板块大幅跑输23.03%；2026Q2公募基金重仓持有煤炭股共26只，十大煤炭重仓股占基金股票投资市值比由2026Q1的0.40%降至0.31%，环比下降0.09%。前五大煤炭重仓股分别为中国神华、兖矿能源、潞安环能、陕西煤业和中煤能源，基金持股占流通股比分别为0.77%、3.71%、8.19%、1.66%和2.50%。

以环比变动衡量（2026Q2末基金重仓股数占流通股比例相对2026Q1末），增持幅度前五的公司为新集能源、淮北矿业、昊华能源、平煤股份和山煤国际，持股占流通股比分别增加5.61、2.58、1.97、1.94和1.87个百分点；减持幅度前五的公司为电投能源、盘江股份、陕西煤业、山西焦煤和中国神华，分别减少0.79、0.66、0.63、0.43和0.41个百分点。二季度基金配置呈现明显分化，新集能源获大幅增持，而部分龙头煤企受到减持；沪深股通2026Q2集中增持山煤国际、郑州煤电、辽宁能源、晋控煤业、昊华能源，占总股本比例分别增加0.88%、0.84%、0.82%、0.73%、0.57%；减持集中在安源煤业、淮河能源、金能科技、甘肃能化、开滦股份，占总股本比例分别减少0.52%、0.36%、0.08%、0.07%、0.06%。

期末沪深股通持股集中在昊华能源、山煤国际、恒源煤电、晋控煤业、陕西煤业，占总股本比例分别为2.70%、2.47%、2.38%、1.80%、1.64%；港股通2026Q2期末持股集中在兖矿能源、首钢资源、中煤能源、久泰邦达能源、中国神华，占总股本比例分别为18.54%、12.28%、12.23%、11.81%、10.84%。

风险提示：宏观经济下滑，煤炭价格大幅回落。

基金中报反映，农业板块持仓量低于行业标配。基于证监会行业分类下，26Q2农业板块持仓市值257亿，占股票投资市值比例0.29%，环比下降0.21个百分点；与股票市场标准行业配置比例0.44%相比，低于行业标准行业配置比例0.15个百分点，连续7个季度低于标准行业配置比例。

基金中报变化：大市值公司基金持仓量下降。牧原股份、海大集团、温氏股份、德康农牧、海南橡胶几大公司在26Q2基金持仓量下降，我们认为主要来自市场风格的变化，大公司基金持仓量降幅较大。在26Q2被增持较多的有天康生物、晨光生物、益生股份、正邦科技等中型养猪企业和肉禽上游企业等，反映出26Q2基金看好肉禽上游和部分成长型养猪企业。

风险提示：大宗农产品价格波动风险、养殖疫病风险、自然灾害风险，关税政策变化、汇率波动。

2026年二季度基金重仓持股情况披露（主动基金包括普通股票型、偏股混合型、灵活配置型，被动基金包括被动指数型、指数增强型）：

主动基金：对银行持股数环比减少13.9%至23.3亿股，对银行持股市值环比减少19.9%至257.5亿元，在全部A股中的持股市值比例（以下简称持仓比例）环比下降0.88pct至1.10%，整体持仓比例降至历史最低位。其中：持仓比例提升的银行包括齐鲁银行（持仓比例+0.01pct，下同）、青岛银行（+0.001pct）等；而招商银行（-0.20pct）、宁波银行（-0.14pct）、工商银行（-0.06pct）、渝农商行（-0.06pct）等持仓比例则有所下降。

被动基金：对银行持股数环比下降27.7%至33.4亿股，对银行持股市值环比下降43.3%至396.3亿元，持仓比例环比下降2.35pct至2.68%。其中：持仓比例提升的银行包括江苏银行（+0.06pct）、成都银行（+0.04pct）、光大银行（+0.01pct）、邮储银行（+0.003pct）等，而招商银行（-1.04pct）、兴业银行（-0.97pct）、工商银行（-0.20pct）等持仓比例则有所下降。

其他基金：对银行持股数环比提升1.3%至8.8亿股，对银行持股市值环比下降16.8%至73.7亿元。

从个股情况来看（基金持股市值占各家银行自由流通市值的比例）：

基金持仓市值比例提升较为明显的包括齐鲁银行（环比+3.0pct至8.02%）、青岛银行（环比+1.88pct至4.34%）、南京银行（环比+1.65pct至6.21%）、江苏银行（环比+0.5pct至3.61%）。

基金持仓市值比例下降较为明显的包括兴业银行（环比-4.7pct至1.72%，其中被动基金持仓环比-4.5pct）、招商银行（环比-3.4pct至5.12%，其中被动基金持仓环比-2.9pct）、工商银行（环比-1.2pct至2.04%，其中被动基金持仓环比-1.0pct），受二季度被动指数资金净流出影响，招商银行、兴业银行、工商银行等沪深300权重股基金持仓比例下降较多。

投资建议：重点把握三大方向：1）推荐绩优+股息属性兼具的银行；2）重视具备可转债转股预期的银行；3）若下半年风格有望平衡，板块仍存在配置机会。

风险提示：信贷需求弱于预期；结构性风险暴露超预期。

26Q2家电基金持仓降至1.1%，低配0.7%。2026Q2主动偏股基金家用电器实配比例为1.1%，延续逐季回落态势，低配比例为-0.7%；分子板块看，白电实配比例由26Q1的1.3%降至0.8%，黑电、厨卫、小家电、零部件均维持低位。个股层面，重仓家电持股市值居前的美的集团、格力电器、三花智控分别为194、109、71亿元，海尔智家、九号公司、石头科技持仓市值环比下降，海信视像、禾盛新材显著提升。当前机构对家电板块配置整体处于历史低位，后续估值修复弹性值得关注。

风险提示：关税政策的不确定性、海外需求存在不确定性、以旧换新政策对后续的拉动效果不及预期。

报告来源

以上内容节选自国泰海通证券已发布的证券研究报告。

报告名称：Q2基金动向：配置向AI硬件集中；报告日期：2026.07.24 报告作者：

方奕（分析师），登记编号：S0880520120005

陶前陈（研究助理），登记编号：S0880125070014

田开轩（分析师），登记编号：S0880524080006

张逸飞（分析师），登记编号：S0880524080008

报告名称：公募基金转债持仓画像：底仓稳固，弹性集中；报告日期：2026.07.24 报告作者：

顾一格（分析师），登记编号：S0880522120006

孙飞帆（分析师），登记编号：S0880526060003

报告名称：新股收益增厚明显，参与账户加速进场；报告日期：2026.07.24 报告作者：

王政之（分析师），登记编号：S0880517060002

施怡昀（分析师），登记编号：S0880522060002

王思琪（分析师），登记编号：S0880524080007

报告名称：主动股混基金2026年二季报分析；报告日期：2026.07.22 报告作者：

倪韵婷（分析师），登记编号：S0880525040097

谈鑫（分析师），登记编号：S0880525040030

王紫薇（研究助理），登记编号：S0880126010009

报告名称：主动债券开放型基金二季报分析；报告日期：2026.07.22  报告作者：

倪韵婷（分析师），登记编号：S0880525040097

魏玮（分析师），登记编号：S0880525040123

刘悦（分析师），登记编号：S0880526070006

报告名称：食饮板块获配比例延续回落；报告日期：2026.07.23 报告作者：

訾猛（分析师），登记编号：S0880513120002

颜慧菁（分析师），登记编号：S0880525040022

胡慧铭（分析师），登记编号：S0880526010003

报告名称：医药行业2026Q2公募基金持仓分析；报告日期：2026.07.28 报告作者：

余文心（分析师），登记编号：S0880525040111

周航（分析师），登记编号：S0880525040077

张子彤（研究助理），登记编号：S0880125042250

报告名称：机构增配券商减配保险，重视非银机会；报告日期：2026.07.23 报告作者：

刘欣琦（分析师），登记编号：S0880515050001

孙坤（分析师），登记编号：S0880523030001

报告名称：26Q2基金持仓占比位列第二，AI算力产业链持续向好；报告日期：2026.07.25 报告作者：

余伟民（分析师），登记编号：S0880525040028

王彦龙（分析师），登记编号：S0880519100003

董伟康（研究助理），登记编号：S0880125042252

报告名称：计算机机构持仓1.2%，为近十年最低值；报告日期：2026.07.24 报告作者：

杨林（分析师），登记编号：S0880525040027

张盛海（研究助理），登记编号：S0880125042247

报告名称：基金持仓集中度回落，个股配置显著分化；报告日期：2026.08.01 报告作者：

黄涛（分析师），登记编号：S0880515090001

报告名称：行业低配，关注成长；报告日期：2026.07.22 报告作者：

林逸丹（分析师），登记编号：S0880524090001

王艳君（分析师），登记编号：S0880520100002

巩健（分析师），登记编号：S0880525040051

林毓鑫（分析师），登记编号：S0880526040003

张彦博（分析师），登记编号：S0880526040005

报告名称：主动基金持仓降至低位，齐鲁银行、青岛银行获主动基金增配；报告日期：2026.07.22 报告作者：

马婷婷（分析师），登记编号：S0880525100001

陈惠琴（分析师），登记编号：S0880525100003

报告名称：家电基金持仓下降，北京以旧换新扩容；报告日期：2026.07.26 报告作者：

蔡雯娟（分析师），登记编号：S0880521050002

林叙希（分析师），登记编号：S0880526030002

叶倩（分析师），登记编号：S0880526060002

成浅之（分析师），登记编号：S0880525110002

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