2026年7月的最后一周，中国机器人行业迎来了一场史无前例的资本狂欢。

7月20日，拓斯达二次递表港交所；7月22日，越疆科技创业板IPO成功过会；极佳视界创始人释放年内赴港IPO信号；7月23日，奥比中光公告筹划H股发行；7月24日，智元创新确认启动港股上市流程。

五天，五家公司，同一周密集爆发。 这不仅仅是巧合，而是一场关于“资本入场券”的集体抢跑。

注：以上五家公司恰好代表了机器人产业链上的五个生态位，包括整机龙头（智元）、工业机器人老将（拓斯达）、上游核心零部件供应商（奥比中光）、协作机器人冠军（越疆）、AI基础模型玩家（极佳视界）。估值及市值数据截至各报道发布时间，仅供参考。

智元创新：三年从30万到10亿，能撑起两倍于优必选的市销率吗？

2023年成立首年营收仅30万元，2024年增长至6000多万元，2025年首次突破10.5亿元，年均复合增速约20倍。2026年第一季度营收已超10亿元，全年目标剑指40亿元以上。

Omdia报告显示，2025年智元机器人出货量5168台，占全球市场份额39%，出货量与市场份额均位列全球第一。智元与宇树科技两家合计占全球人形机器人市场份额的71%。

但营收狂飙的另一面是估值分歧。据多家媒体报道，基石投资人给出的目标估值在400亿至500亿港元之间，公司内部一度希望冲到800亿港元。

而几乎同一时间，另一批市场消息给出了约200亿美元（约1500亿港元）的版本，两个版本相差两三倍。哪一个更接近真相，要等招股书正式披露后才能判断。

以优必选约396亿港元市值、2025年营收20.01亿元为参照，优必选对应约22倍市销率。若智元按400亿至500亿港元估值计算，对应约32至41倍市销率，几乎是优必选的两倍。

高估值能否成立，取决于港股市场是否愿意为智元的“平台型机器人公司”叙事买单。智元不仅在卖机器人，更通过与地方国资成立合资公司反向采购，构建了一个庞大的生态圈。

智元选择港股而非A股，原因不难理解，港股的包容性更高、速度更快。智元董事长邓泰华直言：“我们不急于追求正的净利润，还是要着眼于未来。”

拓斯达：业绩大反转却二次冲击港股，老牌工业机器人巨头在下什么棋？

拓斯达2017年即登陆A股创业板，7月20日第二次向港交所递表。截至7月27日，拓斯达A股市值约140亿元。

2026年上半年业绩预告显示，拓斯达预计归母净利润区间9000万到1.15亿元，同比大增213%至300% 。在基本面回暖的时点选择二次冲击港股，时机耐人寻味。

据拓斯达公告，业绩增长主要得益于产品竞争力增强及与3C头部客户合作深度和广度的提高，工业机器人及自动化应用系统业务收入同比显著增加，毛利贡献大幅提升。此外，公司持续加强存量应收账款回收，信用减值损失同比减少。

一个合理的猜测是，拓斯达需要为“人形机器人”这个新故事寻找弹药。传统工业机器人市场竞争日趋激烈，而人形机器人正处于从样机到量产的临界点，此时不融资扩产，更待何时？

值得关注的是，这已是拓斯达第二次递表。此前招股书曾失效，说明港股市场对其估值逻辑并非毫无疑虑。但拓斯达仍然选择“二次出征”，逆势的决心本身，说明了其对资金的渴望程度。

奥比中光：刚摘“U”就赴港，“卖铲人”要赶在机器人量产爆发前锁住产能

如果说前面几家都在“造机器人”，那奥比中光做的是另一门生意，给所有造机器人的人卖“眼睛”。

作为“3D视觉第一股”，奥比中光今年刚在科创板实现全年盈利（2025年归母净利润1.28亿元），7月23日公告筹划H股发行。明线是国际化战略，暗线是什么？

答案是，它已经绑定几乎所有人形机器人头部客户。

最关键的信号来自宇树科技。7月1日，证监会正式批复同意宇树科技科创板IPO注册申请。据中国证券报披露，奥比中光为宇树科技提供激光雷达及结构光传感器，是其3D视觉模组的核心供应商。宇树科技获批当日，奥比中光股价大涨13.32%，市值一度突破600亿元。

奥比中光的卡位不仅限于宇树。据披露，奥比中光在国内服务机器人3D传感器领域市占率超70% ，产品已进入智元、宇树、优必选、天工、蚂蚁灵波、加速进化、灵心巧手等头部客户供应链。

旗下Gemini系列3D相机已完成与英伟达Jetson Thor计算平台的全面适配，成为英伟达机器人方案的核心感知硬件供应商。

这意味着奥比中光同时绑定了宇树、智元、优必选、英伟达四大头部玩家。

赴港的暗线就是拿到更多弹药，扩建产能、加快研发、跟上客户扩张的速度。一旦机器人赛道进入万台级量产阶段，作为上游供应商的奥比中光将直接受益，但前提是，你得先有足够的产能接住这个订单。

越疆科技：从受理到过会仅86天，“H回A”政策红利正在被快速兑现

越疆的故事与其他四家截然不同， 别人都在冲刺港股，它却从港股杀了回来。

2024年12月，越疆科技以“协作机器人第一股”登陆港交所。2026年4月27日，其创业板IPO申请获深交所受理，7月22日正式过会，从受理到过会仅用时86天。

这是深圳综合改革试点落地后，粤港澳大湾区首单H股回A案例。政策红利是关键。2025年6月中办国办发文明确“允许在香港联交所上市的粤港澳大湾区企业，按照政策规定在深交所上市”；2026年4月证监会创业板改革新政进一步加码。

截至7月22日收盘，越疆港股总市值约111亿港元。

越疆的底气来自扎实的工业护城河。截至2025年，越疆协作机器人累计出货突破10万台，全球市场份额达到13.2%，位列全球第一。产品覆盖全球100多个国家和地区，服务80余家世界500强企业。

2025年全年营收4.92亿元，同比增长32.9%；净亏损8404.7万元，同比收窄11.9%。研发投入1.15亿元，同比增长59.7%，其中投向具身智能的研发费用达4510万元，占总研发投入的39.3%。

2026年上半年，越疆预计实现营业收入3亿元至3.3亿元，同比增长94.65%至114.12%。

此次回A预计募资约12亿元，其中约5.5亿元投向多足机器人研发及产业化，约2.5亿元投向人形机器人技术提升。

越疆验证了一条新路，港股上市、政策红利、快速回A。这条路径一旦跑通，将为更多港股科技企业“回A”提供样板。

极佳视界：三个月融了35亿，“世界模型”四个字到底值不值30亿美元？

如果说其他四家都有成型的产品和收入，那极佳视界押注的是“概念定价权” 。

极佳视界创始人兼CEO黄冠在2026世界人工智能大会期间对外释放信号，公司正讨论最快于2026年内赴港IPO，即将完成新一轮融资，投后估值约30亿美元（约合人民币203亿元） 。

若成功，极佳视界将成为全球“世界模型第一股” 。

什么是世界模型？大语言模型预测“下一个词”，世界模型预测“下一个物理状态”。黄冠这样形容两者的关系：“具身基础模型是机器人的大脑，世界模型则是这个大脑的想象力。”

极佳视界的融资节奏相当紧凑。2026年3月完成近10亿元Pre-B轮融资；4月完成近15亿元B1轮融资，估值超百亿；6月再获10亿元B2轮融资，三个月累计融资约35亿元 。投资方阵容涵盖中金资本、华为哈勃、北汽产投、新加坡狮城资本等头部机构。

据联合早报报道，极佳视界的客户包括中国一汽、京东以及邮政运营商EMS。黄冠称公司今年上半年已完成多笔融资，但未正面回应是否已为上市聘请投行。

30亿美元估值是一场豪赌，世界模型的技术路线尚未收敛、商业模式仍在验证。极佳视界赌的是，资本市场到底愿意为“世界模型”四个字掏多少钱。

结语

智元押注商业化速度，用三年20倍的营收增速换取高估值溢价；拓斯达押注业绩反转窗口，在基本面回暖时二次冲击港股；奥比中光押注供应链卡位，作为宇树、智元等头部玩家的“卖铲人”，提前锁定量产红利；越疆押注政策红利，成为大湾区H回A的首个验证者；极佳视界押注概念想象力，赌“世界模型第一股”的稀缺性定价。

但无论路径如何，一个核心问题悬在所有玩家头上。马斯克在7月23日特斯拉财报会上点出了行业最现实的问题，“到今天为止，还没有一款人形机器人，能够仅凭一句话或一个画面指令，自主完成各种日常工作。”

产业化快速前进，自主智能仍在补课。

真正的产业拐点，不会只由市值和订单数量决定。更重要的信号是，没有股权和生态关系的第三方客户，愿意根据算得清楚的回报率主动采购；机器人能够按期交付，客户愿意复购，企业也能顺利回款。

到那时，机器人的资本故事才能真正变成产业现实。