【开源深度】双英集团（920059.BJ）：全产业链汽车座椅先锋，绑定吉利 比亚迪 赛力斯
作者：诸海滨（S0790522080007）
开源证券北交所研究中心 · 2026年8月7日
核心要点
◼ 公司聚集汽车座椅、汽车内外饰件，省级制造业单项冠军
公司主营业务是从事汽车座椅、汽车内外饰件研发、生产和销售，主要产品包括各类汽车座椅总成，门内饰板、仪表板等汽车内外饰件，以及精密模具等。同时也是广西"专精特新"企业、制造业单项冠军示范企业，2021-2025年公司营收和归母净利润复合增速分别为18.89%和53.06%。其中2025年公司营收和归母净利润分别为37.43亿元和1.31亿元，同比增长45.11%和33.95%。
◼ 中国汽车市场仍有增长空间，汽车座椅国产替代空间广阔
根据OICA信息，我国2025年汽车销量为3453.07万辆，全球占比为35.83%，我国汽车产量连续17年稳居全球第一。根据公安部数据，2025年末我国汽车保有量达3.66亿辆，按14亿人口计算，平均每千人汽车拥有量约为261辆。我国汽车保有量已超过美国、欧盟等发达经济体，但千人汽车保有量远低于发达国家水平。在汽车座椅领域，国内汽车座椅市场竞争集中度较高，由外资主导市场。2022年国内汽车座椅CR5为68%，在国内市场份额前五的厂商中，除了延锋系以外，均为外国厂商。在当下智能电动汽车重塑下游销量格局，新势力崛起和头部自主品牌份额提升，带来零部件供应体系的变革，有望从源头改变零部件的竞争格局。根据盖世咨询数据随着乘用车销量的增长叠加座椅单车价值量的提升，乘用车座椅市场空间将进一步扩大，预计将在2027年达到1,128亿元。
◼ 公司全产业链+多区域布局，与多个下游头部客户合作紧密
公司在座椅上游产业链层面布局完善，在座椅骨架、发泡及面套等方面已完成布局，募投项目投向滑轨等核心零部件，完善的纵向产业链布局是公司打造成本优势的重要一环。公司平台化优势卓越，具备快速定制化和规模化的能力，同时开始紧跟客户进行战略布局，先后在2国15座城市设立20处生产基地2技术中心。公司与多个主流整车厂形成了长期稳定的合作关系，2025年1-6月公司汽车座椅总成的市场占有率增长至5.53%，其中在新能源车领域达到了8.21%，展现了强劲的发展势头，体现了公司较强的市场竞争地位，并且2016年起成为上汽通用五菱第一大座椅供应商。此外，公司以截至2025年10月31日已获取的定点项目为基础，根据各项目的预测销量和预计单价进行收入预测，预计2026-2028年相关营收达51.15亿元、50.34亿元和39.84亿元。
◼ 双英集团可比公司PE（2025）均值32.35X，PE（TTM）均值31.50X
双英集团可比公司PE（2025）均值32.35X，PE（TTM）均值31.50X。公司是一家主要从事汽车座椅、汽车内外饰件研发、生产和销售的高新技术企业，经过多年积累，公司形成了从模具开发到产品制造的完整工艺流程体系，具备与终端客户同步设计、同步研发、同步生产的能力，截至2025年12月31日，公司共有研发人员223人，占员工总人数的比例为6.01%，形成了10项核心技术，拥有专利523项，其中发明专利32项。
风险提示：原材料波动风险、市场竞争加剧风险、募投项目不及预期风险。
报告目录
报告正文（节选）
1、 汽车座椅总成单项冠军，2025 年营收同比+45.11%
1.1、 公司聚集汽车座椅、汽车内外饰件，产品矩阵体系完善
公司是一家主要从事汽车座椅、汽车内外饰件研发、生产和销售的高新技术企业，同时也是广西壮族自治区工业和信息化厅评定的“专精特新”企业、制造业单项冠军示范企业。公司以汽车内外饰系统为研发单元，充分依托较强的骨架平台设计、开发能力，融入先进的装备制造工序和智能化的生产管理流程，匹配多样化需求，为客户提供集产品设计、模具开发、产品制造等全方位、一体化的汽车饰件整体解决方案。
作为汽车饰件整体解决方案提供商，公司以“卓越的产品品质和快速响应的服务”为基础，以“成为汽车座舱领域具有国际竞争力的中国民族品牌”为目标，围绕汽车座椅、汽车内外饰件建立起较为完善的产品体系，公司产品包括各类汽车座椅总成，门内饰板、仪表板等汽车内外饰件，以及精密模具等。
作为国家高新技术企业，公司坚持把技术创新放在企业发展的首位，在集团层面成立了技术中心，下设重庆整椅研发中心、重庆内饰研发中心、柳州研发中心、创新研发中心和工程验证中心等，形成了注重实践操作、现实需求与前瞻研发相结合的研发体系建设。完善的研发机构设置和经验丰富的研发团队为公司持续的技术创新提供了可靠支撑。
截至2025 年12 月31 日，公司形成了10 项核心技术，拥有专利523 项，其中发明专利32 项。通过多年行业深耕，公司形成了重庆、柳州两大研发中心，拥有CNAS 实验室（中国合格评定国家认可委员会），并先后获评“广西智能工厂示范企业”“广西壮族自治区企业技术中心”“广西工业设计中心”“广西数字化车间”“创新型中小企业”“瞪羚企业”“广西壮族自治区技术创新示范企业”“广西壮族自治区专精特新中小企业”等荣誉称号，公司的“汽车座椅总成”进入《2023 年广西制造业单项冠军示范企业名单》，为公司的健康发展和业绩的持续增长奠定了坚实的基础。
公司控股股东为杨英，实际控制人为杨英、罗德江。截至2026 年4 月7 日，杨英直接持有公司6,281.12 万股股份，占公司总股本的55.0663%，为公司控股股东。罗德江直接持有公司1.00 万股股份，占公司总股本的0.0088%；同时，杨英、罗德江二人系夫妻关系，通过柳州东和、柳州东渝间接控制公司4.5589%的表决权。据此，杨英、罗德江合计控制公司59.6340%的表决权，为公司实际控制人。
公司主要产品可分为汽车座椅、汽车内外饰件、模具等。公司作为座椅总成供应商，处于主机厂的一级配套市场，主要产品为汽车座椅总成以及少量座椅零配件。
公司汽车内外饰件板块主要包括门内饰板、后围内饰板、仪表板、副仪表板、立柱等及其零部件。
公司生产的汽车模具主要为注塑模具、冲压模具及部分检具夹具，主要用于注塑件、冲压件等的生产。
1.2、 2025 公司多个新增项目实现收入规模增长，营收同比+45.11%
2021-2025 年公司营收和归母净利润复合增速分别为18.89%和53.06%。公司不断开拓新客户和新项目，加强技术研发，提升核心产品的市场竞争力，其中2024 年营收增长主要得益于问界、阿维塔等新能源项目销量增长，2025 年座椅收入大幅增长主要受益吉利星愿、海豹05、Limo7 等新增项目收入规模增长。
公司主营产品主要为汽车座椅面套总成、汽车塑料内饰件和模具。2023-2025 年三者合计占主营业务收入的比例分别为97.78%、97.88%和98.32%，其中汽车座椅面套总成营收分别为15.60 亿元、17.60 亿元、28.77 亿元；汽车塑料内饰件营收分别为5.08 亿元、6.85 亿元、7.50 亿元。
2023-2025 年公司归母净利率整体稳定。2023-2025 年公司毛利率分别为15.71%、16.01%、14.02%；归母净利率分别为4.88%、3.78%、3.49%。
分产品来看，公司核心产品汽车座椅面套总成盈利能力整体稳定。2023-2025 年公司汽车座椅面套总成毛利率分别为15.40%、15.08%、14.63%，2025 年毛利率下滑主要受部分新增项目收入规模较大、毛利率较低影响，随着后续产量提高带动规模效应下，汽车座椅面套总成盈利能力有望提高。
报告全文（图片版）
分析师：诸海滨（S0790522080007）
特别说明
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所获荣誉
👉2023-2025年新财富最佳北交所公司研究团队第一
👉2024-2025年Wind金牌分析师最佳北交所研究机构
👉2024年21世纪金牌分析师北交所研究第一名
👉2016-2022年水晶球奖北交所最佳分析师公募榜/总榜 双第一
👉2016-2017年金牛奖新三板研究第一名
👉2015-2016年新财富最佳新三板研究第一名
